下游市场复苏加快，什信素周上游原材料价格持续走出反弹行情。号元
3月14日，期表资本市场再现“元素周期表”行情，行情国内铜期货主力合约报价已经逼近2年来新高，再现走高带动有色金属板块卷土重来。品种而豆粕期货主力合约报价从1月底低点位置已累计上涨逾10%。持续
下游消费复苏成为原材料市场持续强劲反弹的什信素周重要动力。在国内大规模设备更新、号元消费品以旧换新支撑下，期表国内下游行业正在加快复苏步伐，行情也直接带动上游原料市场的再现走高工业金属和饲料价格走出持续反弹行情。
有色金属再度逆势飙涨
3月14日，品种上海沪铜期货主力合约2405合约，持续盘中一度达到72470元/吨，什信素周创下2022年5月份以来新高。而周三美盘时间，芝加哥商品交易所（COMEX）的铜期货市场也出现大涨行情，收盘价创下11个月来的新高。
受此影响，14日有色金属板块再次成为A股市场焦点，有色金属行业吸引了超过20亿元资金，位居31个申万一级行业之首，近八成相关有色个股实现上涨。其中，北方铜业和西部矿业涨幅超过8%，铜陵有色和洛阳钼业涨幅逾5%。而紧密跟踪中证有色金属指数的有色龙头ETF（159876），则从2月初的低点，一个多月反弹超27%，大幅跑赢市场。
在供给层面上，有色行业新增产能进一步受限。中国有色金属工业协会13日在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会。国内19家铜冶炼企业主要负责人到会，国家相关部委领导出席会议听取意见。会议针对行业自律与产能治理问题进行了深入探讨，并形成诸多共识。其中包括，针对铜冶炼行业近年来产能增长过快问题，国家将提高新建项目准入门槛。铜冶炼企业将积极响应《中国有色金属行业自律公约》，严格执行国家政策法规，积极配合国家有关部门推进产能治理，控制新增产能。
巴西大豆产量持续下调
继美国农业部在上周的供需报告中下调巴西大豆产量至1.55亿吨后，本周巴西分析机构Conab将巴西大豆产量预估值下调至1.46858亿吨。该机构表示，由于大豆生长期开始时的不利天气影响，巴西大部分地区大豆单产远低于预期。
上周六，美国农业部3月供需报告发布，对巴西产量下调不及预期，较上月调低100万吨，这也是连续第二个月的调低100万吨，出口量大幅上调300万吨，达到创纪录的1.03亿吨，同时将中国的大豆进口量上调300万吨，达到创纪录的1.05亿吨；而未对阿根廷产量进行上调，使得全球大豆平衡表较上期紧张。
报告发布后，美国CBOT大豆主力盘中上涨30美分/蒲左右，盘面上涨约2%。而受全球大豆产量预期下调的影响，巴西升贴水报价也大幅上涨，从之前1月份最低的20美分左右涨到目前的100美分以上。
巴西升贴水报价连续上行支撑国内到港成本撑。由于巴西大豆生贴水上涨及美豆反弹，导致国内进口大豆成本从之前的3500元/吨多上涨到3900元/吨左右，进口成本的增加支撑豆粕价格。
国内油厂豆粕成交火爆
值得注意的是，春节后不少饲料企业开始增加豆粕添加比例，也成为推动豆粕行情的重要推手。
据钢联数据，3月1日油厂豆粕成交量49.74万吨，远高于前一天的12.89万吨，创下2023年10月25日以来的单日最高值。而3月4日成交量更是升至81.03万吨，接近历史峰值水平，直接支撑豆粕连续两日上涨共计140点。
豆粕现货价格3月份以来持续反弹，带动了豆粕期货价格的上扬，豆粕期货主力合约报价从1月底低点位置已累计上涨逾10%。而唯一跟踪大商所豆粕期货价格指数的豆粕ETF（159985），也从1月底低点反弹超11%。统计显示，豆粕ETF近一年、近二年、近三年涨幅分别为9.06%，31.61%，80.8%。
华泰期货农产品研究员邓绍瑞表示，近期国内豆粕成交情况持续向好，随着下游企业的补库需求，远月成交较为火热。叠加近期巴西升贴水的持续回升，给到了国内豆粕价格一定支撑，因此近期国内豆粕价格偏强运行。综合来看，如果未来巴西新季产量进一步下调，则美豆和国内豆粕价格仍有上涨空间。
中信证券：冶炼端收缩预期渐浓 铜短缺或提前到来
（文章来源：证券时报网）
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